Швейцарский финансовый регулятор FINMA одобрил первый в стране биткойн-ETF, доступный розничным инвесторам. Решение принято на фоне наблюдаемого роста интереса к криптоактивам среди частных инвесторов — регулятор заметил, что одновременно несколько управляющих активами подали заявки на запуск собственных биткойн-фондов.

Этот шаг — своего рода запоздалое признание реальности рынка. Биткойн существует уже полтора десятилетия, его цена давно измеряется десятками тысяч долларов, а интерес инвесторских фондов к нему растёт годами. Но традиционные регуляторы двигались очень медленно: США одобрили спот-биткойн-ETF только в январе 2024-го, европейские страны тянули ещё дольше. Швейцария с её репутацией финансового хаба, казалось бы, должна была наоборот вести инновации, но и здесь произошло позже, чем можно было ожидать.

Для швейцарского рынка это означает удобство: розничные инвесторы получают возможность вкладываться в биткойн через привычные каналы (брокеры, банки) без необходимости разбираться с криптобиржами и кастодийными рисками. Для управляющих активами — открывается экспонирование на крипто-актив без кастомизации и лишних сложностей с регулировкой.

Но важно трезво оценивать, что здесь реально меняется. ETF — это удобный формат доступа, но не волшебство. Спот-биткойн-ETF работает уже полтора года в США, и пока это не вызвало ни массовой институционализации крипты, ни революции на рынке. Люди, которые хотели инвестировать в биткойн, находили способ; те, кто не видел смысла, не покупали через ETF и не купят. Главное — это было нужно для легитимности и удобства, а не для кардинального расширения рынка.

В контексте Европы решение FINMA вероятнее всего подтолкнёт другие страны ускорить одобрение. Европейский Союз работает над общим регуляторным фреймворком для криптоактивов (MiCA), но на уровне отдельных стран всё движется неравномерно. Швейцария, которая формально не входит в ЕС, но близко следит за европейскими трендами, показала, что с биткойн-ETF можно жить спокойно.

Для российского бизнеса этот случай — скорее наблюдение из практики, чем непосредственный сигнал. Отечественные инвесторы доступа к швейцарским ETF не получат, а местная нормативная база к криптоактивам остаётся закрытой (хотя с блокчейном как технологией регулятор работает). Разве что это может дать амуницию компаниям, которые на уровне пилотов экспериментируют с крипто-интеграциями — они смогут показать, что мировые регуляторы постепенно нормализуют отношение к биткойну как к активу.