Семь новых компаний, включая Microsoft, Alphabet и Goldman Sachs, подали возражения против размещения токенизированных версий своих акций на планируемой бирже OKX-ICE (совместное предприятие криптовалютной биржи OKX и оператора NYSE Intercontinental Exchange). К этому добавились возражения Qualcomm, Caterpillar, McDonald's и Western Digital. Общее количество противящихся компаний теперь составляет 16 против девяти неделю ранее.
SEC утвердил в прошлом месяце новую схему токенизированных акций, позволяющую компаниям блокировать торговые площадки от предложения блокчейн-версий их бумаг. Это право оказалось куда более эффективным оружием, чем регулятор, похоже, ожидал. OKXICE планировал первоначально предложить торговлю 63 тикерами 62 компаний с круглосуточным расчётом в стейблкойнах — каждый токен обеспечен одной реальной акцией и сохраняет права на дивиденды и голосование.
Проблема здесь не в технологии, а в мотивации. Для больших публичных компаний токенизация акций не решает никаких реальных проблем — современные системы расчётов работают достаточно быстро, плюс появляется риск регулярной путаницы между официальным листингом и криптовариантом. К тому же крупные компании не заинтересованы в торговле своими акциями в крипто-экосистеме, особенно в 24/7 режиме, где нет привычной маркет-структуры и есть все признаки волатильности.
Волна возражений подчёркивает фундаментальный разрыв между тем, что казалось логичным регуляторам (позволить торговлю токенизированными акциями через одобренную биржу), и тем, что реально нужно рынку. Компании-эмитенты попросту не хотят видеть свои бумаги в такой форме, и у них есть все права для блокировки. Это не означает, что токенизация акций — плохая идея в целом, но применение на рынке ликвидных blue-chip акций явно упирается в отсутствие спроса со стороны реальных пользователей.
Для российского бизнеса эта ситуация остаётся в основном теоретической: отечественные компании на MOEX не участвуют в подобных экспериментах западных бирж. Однако сама логика актуальна — если когда-то появятся схемы токенизации акций российских компаний (что маловероятно при текущем регулировании), эмитенты получат право блокировать неподходящие площадки. В целом случай OKX-ICE демонстрирует, что даже при поддержке крупных криптобирж и апруве регулятора массовое внедрение требует согласия тех, кто выпускает сами активы.
Следующий вопрос — насколько жизнеспособным останется проект OKXICE, если количество возражений продолжит расти. Даже если биржа запустится с оставшимися компаниями, её привлекательность может оказаться намного ниже изначальных расчётов. На рынке будут торговаться в основном менее известные бумаги, что не решит главную проблему токенизированных акций — убедить инвесторов, что это действительно нужно.