Компании применяют ИИ активнее, чем когда-либо, но тратят на него всё меньше денег. Рост трат на токены замедлился с 42% в июле до 1,5% в августе-сентябре, хотя объёмы использования ИИ продолжали расти. Это создаёт странную ситуацию, когда спрос по факту есть, но выручка моделей не растёт в ожидаемом темпе. Главный экономист Ramp Ара Харазян подчёркивает, что это может быть началом более серьёзной переоценки перспектив индустрии.
Основная причина замедления — ценовая война. OpenAI в сентябре вдвое снизила цены на GPT-6, а Anthropic ответила значительными скидками на свои модели. Компания Anthropic в одном из документов для инвесторов прямо признала, что эти скидки урезали рост выручки на 600 миллионов. Проблема в том, что классическая Big Tech схема — дешёвые услуги на этапе привлечения с последующим повышением цен — здесь не работает. Конкуренция слишком высока: Meta и Nvidia предлагают свои модели почти даром, появляются специализированные инструменты вроде Jev, которые делают ещё дешевле уже дешёвые модели.
Второй фактор — растущее мастерство самих пользователей. По мере освоения ИИ компании лучше понимают, как им пользоваться экономно: они переводят задачи на более дешёвые модели, вводят бюджеты для сотрудников, используют роутеры для распределения нагрузки. Результат — токены растут, но расходы падают. Co-founder Notion Акшай Котхари подытожил это в одной фразе: «токены идут вверх, расходы идут вниз».
Эти цифры Ramp уже влияют на переоценку. Valuation Anthropic упал с 2 триллионов долларов в начале октября до 1,2-1,3 триллиона. OpenAI тоже снизила свою оценку с 1,4 до 1,25 триллиона и сократила планы финансирования на 10 миллиардов. Credit рейтинговые агентства готовят для Anthropic статус высокорискового бумаги. Инвесторы начинают понимать: гиперрост может быть позади.
В России эта динамика означает, что для бизнеса порог входа в ИИ практически исчез. Компания больше не нужна платить значительные суммы за API — можно работать с открытыми моделями или использовать дешёвые специализированные инструменты. Для автоматизации маркетинга и обработки текста эффективны оже локальные модели через AI Studio или simple inference на собственных серверах. Для платежей и контрактов логика та же: вместо дорогих облачных сервисов работают блокчейн-решения типа Signum, которые не меняют цену за использование при масштабировании. Главное преимущество — предсказуемость расходов и отсутствие рисков ценовой дискриминации через лимиты и квоты.
Инвесторам пока приходится жить с неудобной реальностью: новых use case'ов вроде AI-кодирования, способных перезагрузить рост, пока не видно. Personal agents — основной кандидат — экономически менее эффективны, чем программирование, и это признают даже энтузиасты. Индустрия вышла из фазы стартапности и вошла в фазу здорового, но скромного бизнеса. Это правильно для экосистемы, но совсем не правильно для оценок, с которыми компании идут на IPO.
Meta Platforms Inc. признана экстремистской организацией, её деятельность запрещена на территории РФ; это относится и к принадлежащим ей социальным сетям Instagram и Facebook.
Алексей Мартыненко
Главный редактор SPV News
Рынок ИИ столкнулся с классической проблемой масштабирования — переход от инноваторов к адаптерам всегда означает падение средней цены. То, что траты замедлились при растущих объёмах, говорит о здоровой нормализации: пузырь ценовых ожиданий сдувается. Вопрос теперь не в том, будет ли спрос на ИИ, а в том, какие компании смогут зарабатывать на нём при цене в 10 раз ниже, чем год назад. Это не трагедия для индустрии, но очень плохая новость для инвесторов, которые купили на истории про триллионные доходы.