Strategie (ранее MicroStrategy) сделала расчёты, показавшие потенциал к привлечению очень крупного финансирования под свои биткойн-холдинги. Согласно заявлению главы компании Майкла Сейлора, компания может создать цифровой кредит объёмом до $30 млрд, не выпуская при этом новые обыкновенные акции и не полагаясь на рост цены самого биткойна. Это финансовое манёвр открывает перспективы значительных дополнительных покупок криптовалюты.
Ключевой момент в этом подходе — использование уже накопленного биткойна как обеспечения. Strategie за последние годы накопила значительные позиции в BTC и позиционирует себя как компания, стоимость которой во многом зависит от цены криптовалюты. Если привлечение кредита под существующие активы окажется реально достижимо на таких условиях, это может резко ускорить темп её дальнейших приобретений.
На практике такая модель похожа на классическую стратегию финансового плеча: компания использует залог для привлечения дешёвого капитала, а затем вкладывает его в актив, который обеспечивает этот залог. Риск здесь очевиден — если биткойн упадёт в цене, кредиторы потребуют либо дополнительного обеспечения, либо погашения. Но в условиях, когда Сейлор уверен в долгосрочном росте криптовалюты, эта стратегия имеет смысл: он фактически «берёт в долг» в долларах, чтобы ещё больше нарастить экспозицию к BTC.
Важно понимать: заявление — это именно заявление о потенциальной возможности, а не о реально привлечённых средствах. Разница между тем, что компания может сделать в теории, и тем, что она реально осуществит с условиями кредиторов, может быть существенной. Кроме того, такие крупные кредиты требуют одобрения серьёзных финансовых контрагентов, и здесь уже могут быть свои сложности и переговоры.
В российском контексте такой инструмент остаётся недоступен не только для компаний, но и как практический подход: санкции и ограничения доступа на западные рынки капитала закрывают этот путь для российского бизнеса. Тем не менее сама идея — использование криптовалютного залога для привлечения финансирования под развитие бизнеса — остаётся релевантной для российских компаний, которые работают на глобальных рынках или планируют работать. На данный момент это скорее вопрос творчества юристов и финансистов: может ли крипто-актив служить залогом перед иностранными контрагентами, и на каких условиях.
Алексей Мартыненко
Главный редактор SPV News
Strategie активно используют свои BTC-холдинги как инструмент привлечения капитала, и это логично: если ты уверен, что криптовалюта будет расти, почему не использовать её текущую стоимость как обеспечение? Но заявление о $30 млрд — это потенциал, а не факт. Реальный объём кредитования и условия будут намного скромнее, и здесь вступают в игру аппетит кредиторов к риску и текущее состояние рынка. Если биткойн упадёт на 30-40%, такая стратегия быстро напомнит о себе маржин-колом.