Palantir опубликовала третьеквартальные результаты, которые выглядят внушительно на первый взгляд. Выручка выросла на 96% год к году, достигнув $2,31 млрд и впервые превысив $2 млрд за квартал. По прибыльности компания тоже обогнала ожидания аналитиков. Но рынок реагировал прохладно, и на то есть причины.
Самый громкий результат — коммерческая выручка (контракты с компаниями) впервые перегнала госконтракты. Palantir заключила контрактов с американскими предприятиями на $984 млн против $953 млн госвыручки. Рост коммерческой выручки выглядит позитивно: плюс 148% год к году. Корпорации охотно берут Palantir Bootcamp и другие решения компании для запуска собственных моделей ИИ без передачи данных внешним лабораториям. Плюс здесь традиционная фишка Palantir — embedded engineers, которые внедряют и кастомизируют софт прямо на месте у клиента.
Проблема скрывается в деталях. На интервью аналитикам CEO Алекс Карп признал, что предприятия подписывают контракты, но на более короткие сроки. Компании быстрее принимают решения, быстрее запускают пилоты — но остаются готовы бросить платформу, если она не сработает. Это типичное явление для ИИ в корпоративном мире прямо сейчас: энтузиазм перемешан с настороженностью. Карп старался выглядеть спокойно, говоря о том, что клиенты всё равно остаются верны после первого проекта. Но цифры менее оптимистичны.
Вот что смущает: в предыдущем квартале Palantir закрыла контрактов на $2,13 млрд, в этом — на $1,46 млрд. Это падение на 31%, и оно прямо указывает на замедление. Карп и компания, правда, подняли guidance по коммерческой выручке на год до $3,559 млрд (рост минимум 143%), уверенно ставя на финальный квартал — время, когда компании обычно трачат оставшийся бюджет. Но это звучит самоуверенно на фоне снижения, которое мы видим в текущих цифрах.
Для контекста: Palantir долгие годы была привязана к госконтрактам, и переход на коммерческий сегмент — попытка диверсификации и роста в более массовом рынке. Волна интереса к ИИ-инфраструктуре помогла компании прорваться. Но энтузиазм от новой технологии — дело преходящее, и вопрос в том, конвертируются ли пилоты в длительные, прибыльные отношения.
В России Palantir пока не работает прямо (санкции), но модель, которую компания применяет — собственный софт плюс embedded инженеры для интеграции — актуальна для крупных компаний, которые хотят строить ИИ-решения внутри. У российских предприятий есть схожий запрос: иметь ИИ-возможности без зависимости от внешних лабораторий. Локальные платформы автоматизации и консультационные сервисы начинают работать в этом направлении.
Следующий отчёт Palantir покажет, застабилизировалась ли выручка от корпоративных контрактов или падение продолжится. Если компании действительно остаются после пилотов, это должно проявиться в расширении контрактов, а не в новых коротких сделках. Пока что инвесторы правильно скептичны — красивые цифры могут скрывать структурную проблему.
Алексей Мартыненко
Главный редактор SPV News
Palantir попала в классическую яму ИИ-хайпа: все хотят пробовать, но никто не хочет клеиться. Рост выручки реален, но структура контрактов предупреждает, что компания продаёт много пилотов, а не долгосрочных решений. Когда хайп уляжется, станет видно, остались ли у Palantir настоящие клиенты или только потребители бесплатных проб.