Комиссия по ценным бумагам и биржам Таиланда (Thai SEC) заявила, что несколько компаний-управляющих активами проводят консультации по поводу запуска спотовых криптовалютных ETF, но пока никто формально не подал заявку на одобрение. Это намекает на то, что индустрия активно готовится к входу на рынок, но реальные сроки остаются размытыми.

Интересно, что в соседних странах региона уже давно разрешены крипто-фонды — Гонконг и Сингапур открыли рынок спотовых крипто-ETF ещё в 2023-2024 годах, и это показало работающую модель структурирования и надзора. Таиланд явно хочет не отстать, но движется осторожно: сначала консультации, потом (возможно) пилотные программы, затем полноценный запуск. Это типичный подход для развивающихся финансовых рынков, где регулятор боится как пропустить трендовый продукт, так и на нём нарваться.

То, что регулятор не может подтвердить запуск в 2026, говорит о двух вещах. Во-первых, процесс одобрения может быть долгим — потребуются уточнения по хранению активов, аудиту, управлению рисками. Во-вторых, есть неуверенность в том, будет ли вообще спрос на такой продукт при текущей локальной криптокультуре. Заявители явно не горят желанием рисковать и вступать в процесс первыми — предпочитают понаблюдать.

Для инвесторов из других стран это означает: регулируемый рынок крипто-ETF в Таиланде не за горами, но поспешности не будет. Компании могут спокойно готовить продукты без давления сроков, но и ждать придётся дольше, чем хотелось бы. Это также укрепляет позицию Гонконга и Сингапура как более открытых финансовых центров региона — они первыми «переломили» культурный барьер перед крипто-инструментами в официальной экосистеме.

Практически это означает, что на текущий момент таиландские инвесторы по-прежнему пойдут в крипто через биржи типа Binance, Bybit или локальные платформы, а не через регулируемые фонды. Переход на ETF-модель произойдёт постепенно и только когда регулятор окончательно выстроит надзорный фреймворк. При этом аналогичный процесс развёртывается и в других странах ЮВА, так что Таиланд не одинок в осторожности.

Для российского бизнеса, работающего в крипто-пространстве, история Таиланда — полезный case study. Хотя сейчас в России прямой запрет на крипто-активы для розницы, консультативные процессы с регуляторами (когда они начнутся) будут выглядеть похоже: долгие согласования, требования к технологии и безопасности, отсутствие чётких сроков. Компании, готовящиеся к условно-лёгкому регулированию, должны заранее продумать архитектуру под возможный надзор — это сэкономит время потом. То же касается платёжных решений и смарт-контрактов: если сегодня строить на стандартах, завтра адаптировать под новые правила будет проще.