BlackRock подал заявку на регистрацию ещё одного биткоин-ETF, на этот раз с фокусом на снижение волатильности через использование опционов. Новый фонд будет дополнять уже существующие в портфеле компании спотовый биткоин-ETF и ether-ETF, предлагая инвесторам ещё один вариант экспозиции к криптовалюте — для тех, кто хочет участвовать в росте, но готов отказаться от части потенциальной прибыли ради снижения рисков.
Идея использовать опционные стратегии (вроде covered call или protective put) в крипто-фондах не нова, но её массовое внедрение крупными управляющими активов вроде BlackRock говорит о том, что индустрия конкретизируется. Вместо одного инструмента на все случаи жизни появляются вариации под разные профили риска. Это логичный шаг — розница готова платить за управление волатильностью, и BlackRock, как обычно, быстро ловит этот тренд.
Параллельно это подчёркивает иерархию в отношении крипто-активов к регуляции. Биткоин за последние два года получил статус практически признанного инвестиционного класса, и SEC относится к нему как к любому другому базовому активу. Эфир тоже уже одобрен. А вот Solana, XRP и другие альткойны остаются вне этой игры — они либо в процессе судебных разбирательств (XRP), либо просто не рассматриваются регуляторами как подходящие для массовых розничных фондов.
На практике это значит, что спотовые крипто-ETF в США и, вероятно, вскоре в других юрисдикциях будут концентрироваться на топ-2 ассетах. Для остальных остаются фьючерсные контракты, фондовые трасты или прямая покупка. Это создаёт разную динамику спроса: если большой инвестфонд захочет экспозицию к XRP, придётся идти более сложным путём или просто отказаться.
Для российского бизнеса и инвесторов это пока остаётся академическим вопросом — спотовых крипто-ETF на руб или в России нет, и в ближайшее время не предвидится. Но сама модель полезна для понимания: если когда-то локальные регуляторы откроют дверь для крипто-фондов, они, вероятно, начнут именно с биткоина и эфира, а всё остальное будет ждать политического решения отдельно. Для рублевых трейдеров и компаний, работающих с крипто-платежами (где Solana и XRP куда более актуальны, чем биткоин), это означает сохранение релятивного обособления от массового западного капитала.
BlackRock, между тем, продолжает делать то, что делает лучше всего — находить щели в регуляции, которые уже открыты, и максимально их использовать. Третий фонд — не потому, что рынок требует трёх вариантов, а потому, что можно зарегистрировать и управлять им. Это обычный финтех-маневр: пока есть возможность, занимай всё пространство.