Октябрьское падение акций компаний, связанных с добычей биткоина, на треть стало скорее результатом массовой паники, чем переоценки бизнес-модели. По мнению аналитиков VanEck, рынок просто сбросил бумаги, не разбираясь в том, чем реально занимается каждая компания и какова её текущая ситуация.
Суть проблемы в том, что инвесторы в октябре свели всех производителей вычислительных мощностей и ИИ-инфраструктуры в один спекулятивный класс. Получилось как с сектором — его бомбили, и майнеры биткоина упали вместе с провайдерами облачных сервисов и ускорителей для нейросетей, хотя бизнес-циклы и риски у них совсем разные. Майнер зависит от цены биткоина, энергетики и мощности оборудования; облачный провайдер ИИ — от спроса корпоративных клиентов и трендов в ML. Это разные истории.
На фоне общего отката криптовалют в октябре (сам биткоин просел примерно на 10-15% в начале месяца) акции майнеров получили дополнительный удар от волны продаж в более широком секторе технологий и инфраструктуры. Но 35% для компаний, чьи фундаментальные показатели не сломались за месяц, — это явная переиндексация вниз.
Контекст важен: майнинговый сектор уже пережил несколько волн спекуляции и паники за последние три года. Компании научились управлять энергозатратами, поэтому даже при снижении цены биткоина их экономика остаётся живой (конечно, если они не влезли в дорогие контракты на электричество на пике). Если биткоин восстановится в цене или просто стабилизируется, акции майнеров могут отскочить быстро — потому что упали на спекулятивной волне, а не из-за подлома самого бизнеса.
Для российского рынка эта ситуация менее актуальна напрямую: прямого доступа к акциям публичных биткоин-майнеров (типа Marathon, Riot или Core Scientific) через российские биржи почти нет. Однако для локальных проектов в сфере децентрализованных вычислений и блокчейна принцип актуален: спекулятивные волны на американском рынке могут создать временное окно для серьёзных игроков, чтобы привлечь капитал, пока сектор в минусе.
Алексей Мартыненко
Главный редактор SPV News
Когда инвестор боится, он перестаёт смотреть на данные. Октябрьский обвал акций майнеров — классический случай, когда целый сектор свалили в одну стопку с совсем другими активами. На практике это означает, что рынок готов дать хороший вход тем, кто понимает разницу между майнингом и облачной инфраструктурой и не поддаётся общей панике.