Французские власти рассматривают налоговое обложение для регулируемых стейблкойнов в размере 31,4% — один из самых высоких показателей в мире. По словам руководителя французского отделения Chainalysis Франсуа Волпоэ, такая ставка создаёт неправильные стимулы: вместо того чтобы пользователи действительно переходили на отслеживаемые финансовые продукты, они просто бежали бы в неконтролируемые офшорные каналы.

Суть противоречия простая: высокий целевой налог на легальные инструменты не уничтожает спрос на криптовалютные платежи и трейдинг, он просто вынуждает активность уходить туда, где её вообще никто не видит. Регулятор теряет и на налогах, и на аналитике рынка, и на возможности отслеживать подозрительные операции. Это классический случай, когда излишняя налоговая нагрузка работает против своих же целей.

Контекст здесь важен: Франция и вообще ЕС пытаются построить европейский стандарт регулирования крипто через MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation), который вступил в полную силу недавно. Идея правильная — создать ясные правила игры вместо полного запрета. Но когда к регулированию добавляются карательные налоговые ставки, теряется вся логика: трейдеры и платёжные компании просто выходят из-под юрисдикции.

Чем 31,4% вообще отличается от других юрисдикций? В США облагаются обычным подоходным налогом (зависит от категории, но в среднем 15-37%). В России до недавних изменений было 13% на выигрыши физических лиц. Синапоре, например, не вводил отдельного налога на крипто — там действует общее налогообложение прибыли. 31,4% же — это практически конфискация. Неудивительно, что Chainalysis прямо указывает на риск оттока активности.

Проблема в том, что регуляторы часто путают желаемый результат с реальным. Да, хочется собрать налоги и контролировать рынок. Но когда налоговая нагрузка становится несоразмерной (особенно если на альтернативные, нелегальные каналы она не распространяется), нужно ожидать именно такой реакции: люди просто переходят на DEX-ы, мосты через границы, прямые P2P обмены. Регулирование работает только если оно конкурентоспособно хотя бы немного с альтернативами.

Для российского бизнеса, работающего с крипто-платежами и стейблкойнами, ситуация во Франции — показательный пример того, как не надо делать. Если в России когда-нибудь начнут вводить целевые налоги на регулируемые крипто-инструменты, стоит помнить: ставка должна быть в диапазоне, при которой уход в офшор становится менее выгодным, чем официальное участие. Иначе регулирование превратится в симулякр. Компании, работающие с платежами через Signum или другие регулируемые каналы, только выиграют, если налоговая политика не подталкивает пользователей к нелегальным альтернативам.

Ожидается, что Франция переговорит эту ставку с регуляторами ЕС — 31% явно выбивается из общего тренда. Но принципиальный вопрос остаётся: европейские страны хотят рынок, или они хотят просто собрать максимум денег с его останков?