Регулятор США — Securities and Exchange Commission — завершает этап сбора обратной связи от участников финансового рынка по своему предложению Regulation Crypto Assets. Этот процесс, запущенный в августе, позволяет криптовым компаниям, инвесторам и аналитикам высказать свои замечания о том, как именно должны быть устроены новые правила.
Для криптоиндустрии такие моменты критичны: комментарии, которые SEC получит в эти недели, часто определяют конечный вид регулятивного документа гораздо сильнее, чем начальный черновик. Если компания промолчит, позже жаловаться будет поздно. Поэтому сейчас крупные игроки спешат подать свои возражения и предложения — от того, как SEC определит статус того или иного актива, зависит вся их бизнес-модель.
Суть борьбы всегда одна: крипто-компании лоббируют более лёгкие правила и ясные определения (чтобы понимать, по каким правилам работать), регуляторы обычно давят на более жёсткий контроль (для защиты инвесторов, как они утверждают). В реальности часто получается клубок противоречивых требований, которые потом приходится распутывать судам и переговорщикам.
Если смотреть на историю: SEC уже несколько лет пытается навести порядок в крипто-пространстве, но каждое правило вызывает шторм возражений и часто переделывается. Это не только про США — европейский MiCA прошёл по похожему пути, и теперь местные компании жалуются, что половина требований просто несуразна в реальности.
Ключевой вопрос, который секьюрити-комиссия не может решить годами: как отличить действительно полезный крипто-актив от спекулятивного пузыря? И если это невозможно на уровне протокола — надо ли тогда вообще давать крипто особые правила, или просто запретить?
Для российского бизнеса эти события полезны как опыт, но прямого влияния пока не имеют. Рынок крипто в РФ де-факто заморожен регулятором, и отечественные компании либо работают за границей, либо фокусируются на блокчейн-проектах, которые не требуют глобальной лицензии. Когда и если Россия откроется для крипто-платежей или смарт-контрактов (что пока на словах обсуждается, в делах — нет), первое, что будет скопировано, это позитивный опыт других юрисдикций. SEC своими методом как раз создаёт кейсы, как можно и как нельзя регулировать.
Сроки здесь имеют ещё одно значение: когда SEC закроет приём комментариев, начнётся работа над окончательным текстом. Обычно это занимает месяцы, и уже потом идёт голосование комиссионеров. Но криптовый рынок работает быстрее регуляторов, поэтому любая попытка SEC закрепить правила на бумаге часто уже хронически отстаёт от того, что реально происходит в коде и на биржах.