Британский регулятор FCA, похоже, переосмысляет одно из своих самых жёстких решений последнего десятилетия. Речь идёт о полном запрете на бинарные опционы для розничных инвесторов, который был введён в 2019 году после многочисленных жалоб на мошенничество и избыточные потери. Тогда это было обоснованно: инструмент был предельно прозрачен в своей токсичности для неквалифицированных трейдеров.
Суть запрета была радикальной: компании не могли не только продавать такие продукты, но даже их маркетировать или дистрибьютировать. Это полностью перекрыло легальный рынок бинарных опционов в Британии и заставило его переместиться в офшоры, где он продолжал развиваться без какого-либо надзора. Парадокс любого абсолютного запрета: он не уничтожает спрос, а только вытесняет его в тень.
Нынешняя переоценка FCA вписывается в более широкий тренд пересмотра регулирования альтернативных финансовых инструментов. С одной стороны, prediction markets (рынки предсказаний) получили легитимность в США, где они рассматриваются как инструмент для прогнозирования и агрегации информации. С другой стороны, волна интереса к более сложным финансовым продуктам и растущие требования от инвесторов к выбору заставляют регуляторов пересматривать позиции, которые казались незыблемыми.
Однако здесь важна трезвость. Бинарные опционы так называемы не просто так: это инструмент, где ты либо теряешь всё, либо выигрываешь фиксированную сумму. Математика здесь против розничного инвестора по умолчанию, и ни какой пересмотр нормативов этого не изменит. Если FCA всё же снимет запрет, это будет означать переход от абсолютного запрета к более гранулярному регулированию: возрастные ограничения, требования к раскрытию информации, лимиты на ставки, обязательное предупреждение об убытках. Это не то же самое, что полная свобода.
Практически это означает, что британский рынок может получить конкуренцию с регулируемыми платформами вместо полного доминирования нерегулируемых брокеров. Какой вариант хуже для розничного инвестора — закрытый от него легальный рынок или открытый рынок под присмотром — это философский вопрос. Факт: люди всё равно входят на нерегулируемые платформы.
Для российского бизнеса это событие интересно как сигнал. Если FCA движется в сторону легализации под надзором, это может подтолкнуть и европейских регуляторов к пересмотру позиций. Российский рынок сам по себе долгие годы боролся с нелегальными букмекерскими конторами, маскирующимися под финансовые платформы. Появление легального регулируемого сегмента prediction markets в соседних юрисдикциях будет дополнительным давлением на наше регулирование. Использование крипто-платформ для такого торговоза (включая децентрализованные решения на базе смарт-контрактов) остаётся в серой зоне, но реальный спрос есть. Компаниям, работающим с финтехом и трейдингом, стоит следить за этим решением FCA — оно может стать прецедентом для других регуляторов.
Решение будет принято через ближайшие месяцы. Главное отличие от истории 2019 года — на этот раз у фонда есть больше инструментов для работы с рисками, чем просто топор-запрет. Вопрос только в том, будут ли они работать или пять лет спустя мы услышим теже истории о потерях розничных инвесторов на бинарных опционах, которые теперь будут на полулегальных платформах, а не вообще вне закона.