Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) выступило с официальным предупреждением о том, что американские платформы Polymarket и Kalshi, позволяющие делать ставки на исход реальных событий, могут нарушать европейское законодательство. По мнению регулятора, прогнозные контракты этих сервисов не получали надлежащей авторизации для работы в ЕС и потенциально попадают под действие сразу нескольких правовых рамок.
Главная неопределённость заключается в том, как именно квалифицировать эти контракты с точки зрения европейского права. ESMA указывает на три возможных сценария: 1) платформы могут быть причислены к торговле бинарными опционами, которые запрещены в ЕС с 2018 года; 2) они могут регулироваться директивой MiCA, если рассматриваются как криптоактивы; 3) они могут подпадать под национальные законы об азартных играх в отдельных странах-членах. Ни один из этих сценариев для Polymarket и Kalshi комфортным не выглядит.
Polymarket, основанный в 2020 году, позиционирует себя как платформа для прогнозирования — место, где люди делают ставки на исход политических событий, спортивных соревнований, научных открытий. Формально это не азартные игры, а своего рода информационный рынок. Kalshi предлагает аналогичный сервис, сосредоточиваясь в основном на американских экономических показателях и политических событиях. Обе платформы используют блокчейн-технологии и привлекали значительное финансирование от венчурных инвесторов. Однако их экспансия в Европу началась без явного диалога с местными регуляторами.
Сама по себе позиция ESMA — это не запрет и не штраф, а скорее уведомление о том, что регулятор видит законодательные лазейки. Однако это создаёт реальное напряжение: платформы могут продолжить работать, но при этом рискуют столкнуться с требованиями национальных органов надзора отдельных стран ЕС. Некоторые европейские юрисдикции уже начали проводить собственные расследования. Это напоминает ситуацию с крупными крипто-биржами, которые в 2023-2024 годах столкнулись с требованиями лицензирования под MiCA — многие были вынуждены ограничить услуги для европейских пользователей или получить формальную авторизацию.
Контекст важен: прогнозные рынки становятся всё популярнее глобально, особенно в США, где их воспринимают как инструмент для агрегации информации и позволяют делать ставки даже на научные результаты или метеорологические события. Европа же исторически относится к таким инструментам с большей осторожностью — запрет на бинарные опционы в 2018 году был именно о защите розничных инвесторов от чрезмерного риска. Вопрос о том, отличаются ли прогнозные контракты от запрещённых инструментов по сути или только по названию, остаётся открытым.
Для российского бизнеса этот случай демонстрирует, как мировые платформы сталкиваются с фрагментацией регуляторных требований. Российское законодательство в отношении прогнозных рынков и криптоактивов остаётся более строгим, чем в Европе, но концепция «авторизованного доступа» применяется везде, где есть какой-либо надзор. Для локальных сервисов это значит, что даже если модель кажется привлекательной, работать без явной лицензии или классификации — рисковано. Отечественные платформы, занимающиеся финансовыми прогнозами или ставками на события, должны заранее договариваться о статусе с ЦБ и ФСП.
Итог: ESMA поставила точку над i, но правовую определённость это не создало. Polymarket и Kalshi всё ещё работают, но их положение в ЕС от природы нестабильно. Это станет хорошим поводом для более честного разговора о том, нужны ли европейцам специальные рамки для прогнозных рынков как таковых, или же текущие инструменты вроде запрета на бинарные опционы действительно их прикрывают.