OpenAI предпочитает мегараунд приватного финансирования вместо спешки с выходом на биржу. По данным CNBC, лаборатория ведёт переговоры о привлечении до $30 млрд на pre-money оценке в $1.25 трлн. Раунд возглавляет венчурный фонд Coatue вместе с инвесторами из ОАЭ. Плюс ко всему речь идёт не только о деньгах — по сообщениям, сделка может включать и дополнительные вычислительные мощности для OpenAI, что логично для компании с растущей потребностью в инфраструктуре.
Цифра находится в процессе согласования, поэтому может измениться. Месяц назад Bloomberg говорил о $30 млрд при оценке $1.4 трлн, так что диапазон сужается, но остаётся подвижным. Если сделка пройдёт при оценке свыше $1 трлн, это будет рекорд для приватной компании. Одновременно это значит, что IPO будет запрашивать ещё более амбициозные цифры. OpenAI подал конфиденциальные документы для листинга ещё в июне, после последнего раунда в марте, который оценил компанию в $852 млрд.
Речь уже идёт не о технологии, а о том, во что готов вложиться капитал. Валюты в стиле OpenAI раздуваются почти автоматически — компании с больше не нужно доказывать, что на ней можно заработать, достаточно уже обладать масштабом. Это создаёт опасный прецедент оценок, оторванных от реальной прибыльности. OpenAI стабилен и растёт, но за пять лет приватного существования компания ещё не доказала, что может быть прибыльной бизнес-моделью. Текущие цифры отражают скорее веру в будущее и боязнь инвесторов остаться за бортом, чем трезвую оценку.
Эти амбиции немедленно влияют на конкурентов. Anthropic, выступающий главным вызовом OpenAI в поле генеративного ИИ, в мае привлёк $65 млрд при оценке $965 млрд. Тогда многие думали, что это последний раунд перед IPO. Но теперь Anthropic ловит себя на том, что даже не дошедшая до $1.4 трлн оценка OpenAI будет давить на его собственный IPO. По слухам, Anthropic рассчитывает на оценку $1.5–2 трлн при выходе на биржу. Это не просто раздутые цифры — это зависимость цены каждого следующего хода от хода предыдущего.
Откладывание IPO OpenAI имеет смысл для самой компании: зачем выходить на биржу, если приватный капитал переполнен и готов спонсировать рост без кредитора-акционера? Но для рынка в целом это значит, что критическая переоценка приватных AI-компаний продолжится. Инвесторы конкурируют между собой, опасаясь упустить мегадоход, и это накачивает пузырь пока что довольно стабильным лидером вроде OpenAI. Когда очередь дойдёт до компаний поменьше, там будут осложнения.
Для русского бизнеса это означает, что экосистема ИИ-инструментов в России останется опосредованной: прямые интеграции с GPT-4 и Claude работают в границах американского API, локальные аналоги остаются заметно слабее. Компании, которые хотят использовать мощности OpenAI для автоматизации контента или аналитики (как, например, через платформы типа AI Studio для русского рынка), не получат особой выгоды от этого раунда — доступ и цены останутся теми же. Нарастающая инфраструктурная ёмкость OpenAI скорее улучшит стабильность сервиса, чем откроет новые возможности для пользователей.