Kalshi подала в регулирующие органы США собственное предложение по запуску вечных фьючерсов (perpetual futures) на отдельные акции американских компаний. Это движение происходит на фоне активной работы конкурентов — Coinbase и Bitnomial также готовят аналогичные продукты для розничных трейдеров в США.
Perpetual futures на акции — это производные инструменты без даты экспирации, которые позволяют спекулировать на движение цены базового актива с плечом. Такие контракты уже доступны в зарубежных криптобиржах, но для США это остаётся отдельным вопросом регулирования. Калши долгое время позиционирует себя как платформу для предсказательных рынков и ставок на события, поэтому расширение в акциевые деривативы — логичный шаг в сторону более традиционного финансового функционала.
Интерес именно трёх крупных игроков к одному продукту одновременно указывает на то, что рынок видит в этом спрос. Розничные трейдеры в США сейчас ограничены традиционными брокерами вроде Interactive Brokers или маржинальными счётами на фондовых бирж с их жёсткими правилами. Крипто-платформы позиционируют себя как более гибкая альтернатива: круглосуточная торговля, меньше бюрократии, прямой доступ к плечу.
Однако здесь есть явный подвох: SEC уже годы сидит на этом вопросе. Биржам нужно одобрение на запуск новых продуктов, а регулятор движется медленно и осторожно — особенно когда речь о производных на акции с плечом. Скорее всего, это будет долгое согласование, и победит либо самый заинтересованный лоббист, либо первый, кто технически умудрится обойти существующие правила (что сопряжено с рисками).
На практике спрос на такие инструменты реален: акции волатильнее крипто на краткосрочных сделках, плечо привлекает молодых трейдеров, а традиционные брокеры часто дают маржу только постоянным клиентам с высоким балансом. Если Kalshi, Coinbase или Bitnomial получат одобрение, это будет конкурентное давление на традиционные финансовые платформы.
Для российского бизнеса прямое применение ограничено: perpetual futures на иностранные акции в РФ всё равно попадают под регулирование, как и прежде. Но сам механизм — бесплатная маржа, технологичный интерфейс, отсутствие традиционной бюрократии брокера — это подход, который можно адаптировать под местные инструменты. Например, аналог для SPYF (фонд акций) или товаров на национальной валюте с использованием смарт-контрактов и блокчейна уже технически реализуем — вопрос в том, даст ли регулятор зелёный свет.
Главный вывод: это не революция, а сквозное давление крипто-индустрии на финансовую систему через новые продукты и удобство. SEC отвечает медленно, значит, первые полтора-два года это останется боевой точкой между лоббистами и регуляторами.