Coinbase расширил свой кредитный функционал: теперь пользователи могут брать взаймы USDC (стейблкоин от Circle), используя биткоин как залог. Главное отличие от обычной маржинальной торговли — фиксированная процентная ставка и заранее установленная дата погашения займа. Это исключает сюрпризы с колебанием ставок, которые характерны для торговли с плечом.
На первый взгляд выглядит как очередная фишка криптобиржи, но на деле это попытка отобрать долю у децентрализованного финансирования (DeFi). В 2023-2024 годах многие пользователи ушли из Coinbase и других CEX именно к DeFi-протоколам типа Aave или MakerDAO, чтобы заимствовать активы под залог без контроля биржи. Coinbase теперь предлагает привычный пользовательский интерфейс и отсутствие риска потерять доступ к средствам из-за санкций или проблем платформы — но в рамках централизованной экосистемы.
Фиксированная ставка — это удобство. Пользователь точно знает, во что ему обойдётся кредит на три, шесть или двенадцать месяцев, без рисков того, что ставка внезапно подскочит из-за волатильности спроса на бирже. Но это также означает, что Coinbase берёт на себя риск флуктуаций рынка и, соответственно, заложит это в размер комиссии.
В контексте рынка это вписывается в борьбу за user retention. После краха FTX доверие к биржам упало, DeFi-протоколы переживали свой расцвет. Сейчас Coinbase пытается отвоевать пользователей за счёт удобства и прямой конкуренции с DeFi по функциям. Аналогичные кредиты на коллатеральной основе есть у других крупных CEX, но Coinbase позиционирует эту фишку как более предсказуемую и юзер-френдли.
Для российского бизнеса эта новость имеет ограниченное прямое значение из-за регуляторных барьеров доступа к Coinbase. Однако модель фиксированных кредитов против крипто-активов интересна для блокчейн-проектов, которые хотят предложить пользователям алтернативу маржинальной торговле: например, если вы разворачиваете кредитный функционал через собственный смарт-контракт на базе платформы типа Signum, такая схема с фиксированной ставкой будет интуитивнее для неквалифицированного пользователя, чем переменная ставка, зависящая от спроса в пуле ликвидности.
Суть остаётся неизменна: биржи остаются промежуточниками, которые берут комиссию за удобство и правовую ясность. Если ставка достаточно конкурентна, пользователям действительно удобнее, и они выберут Coinbase вместо DeFi. Если нет — останутся либо в DeFi, либо просто будут ходить в традиционные финансы, где кредиты на залог тоже работают, но без крипто-волатильности.