Clarity Act, долгожданный законопроект о криптовалютах в США, который должен был разграничить полномочия SEC и CFTC и создать чёткую нормативную базу, так и не преодолел конгресс. Вместо единого закона, который бы упорядочил рынок, американские регуляторы сейчас действуют порознь, вводя собственные требования и интерпретации правил. Это создаёт не менее сложный, но совсем другой пейзаж для криптобизнеса в стране.
Суть Clarity Act была проста: классифицировать активы (какие подпадают под юрисдикцию SEC как ценные бумаги, какие — под CFTC как товары), установить единые стандарты для бирж и кастодианов, защитить пользователей от мошенничества. Формально это разумный подход — разделить компетенцию, избежать конфликтов и непредсказуемых штрафов за одно и то же. Но на практике крипто-отрасль ждала этого закона годами, и его неудача означает, что стабильная база не будет создана в ближайшее время.
Вместо закона регуляторы действуют по старой схеме: SEC агрессивно преследует альткойны как ценные бумаги (позиция, которую многие в индустрии оспаривают), CFTC смотрит на фьючерсные рынки биткойна и эфира, минфин отслеживает транзакции через FATF-рекомендации, FinCEN требует раскрытия бенефициаров. Каждое ведомство добавляет слой своей логики и требований. Для новых проектов это означает неопределённость: что вчера было одобрено, сегодня может быть названо нарушением, если регулятор переменит позицию.
Это уже произошло с Ethereum и рядом альткойнов: SEC долго бил по ним как по ценным бумагам, потом в 2023-2024 одобрил спот-ETF на него, но полноты ясности это не добавило. Компании по-прежнему не знают, как безопасно листироваться или расширять сервисы без риска регуляторного удара. Европа, напротив, прошла MiCA — полноценное регулирование с чёткими правилами для эмитентов, бирж и сервис-провайдеров. Американский рынок остаётся без такого артефакта и вынужден ориентироваться на тактику регуляторов, которая может меняться с администрацией.
Для российского бизнеса эта ситуация значит только одно: опираться на стабильность американской базы при расширении туда нельзя. Проекты, которые рассчитывают на долгосрочный выход на США, должны быть готовы к переговорам и адаптации под текущую позицию регуляторов, а не под закон. Тем, кто работает с блокчейном и криптоактивами внутри России или в юрисдикциях с более ясными правилами (ОАЭ, Сингапур, часть ЕС), нужно на этом фоне внимательнее следить за развитием российского регулирования, включая обновления вокруг CBDC и правил для DeFi.
Главный вывод: отсутствие закона в США означает, что киптовалютный рынок и дальше будет развиваться под давлением ведомственных интерпретаций, а не четких норм. Это жёстче для малых проектов и более опасно для инвесторов, которые не видят ясного коридора риска. Американский экосистема по-прежнему привлекает деньги, но растёт цена неопределённости.