В крипто-индустрии снова разгорается классический конфликт: когда один игрок контролирует ключевую инфраструктуру, остальные начинают искать способ отвести себе кусок пирога. На этот раз это коснулось USDC — стейблкоина Circle, который долгое время считался наиболее надёжным альтернативой USDT. Основной удар наносит сама Coinbase, крупнейший партнёр и сторонник USDC, который теперь активно поддерживает Open USD — сетевой протокол, перестраивающий распределение доходов.
Суть конфликта в экономике. USDC генерирует доход за счёт процентов и доходов от резервов Circle, но основная часть этих денег остаётся компании. Open USD работает иначе: после отчисления управленческой комиссии весь остаток дохода идёт партнёрам, которые участвуют в сети. Для Coinbase и других крупных игроков это намного привлекательнее, чем быть просто «каналом дистрибуции» чужого продукта.
Такая ситуация не является неожиданностью в крипто-экосистеме, где любая успешная технология быстро порождает подобие или форк. USDT Tether пережил то же самое — его доминирование оспаривается USDC, USDC теперь оспаривается Open USD и потенциально другими проектами. Но здесь есть нюанс: USDC имеет регуляторное преимущество (лучше работает в США и регулируемых юрисдикциях), а Open USD на данный момент —новый проект с неопределённой судьбой. Однако когда приток капитала начинает искать выгодные условия, стабильность и надёжность оказываются не единственным критерием выбора.
Circle предоставляет рациональные аргументы в защиту своей модели: централизованная компания может лучше управлять резервами, соответствовать регуляторным требованиям, поддерживать баланс между доходностью и безопасностью. Но это звучит как защита бизнес-интересов, а не интересов партнёров. Для Coinbase и подобных сервисов, которые приносят миллиарды объёма в USDC, предложение получить долю дохода просто более привлекательно — даже если Open USD пока что рискованнее и менее проверен.
На практике рынок, вероятно, будет фрагментирован: USDC останется доминирующим стейблкоином, но потеряет часть объёмов в пользу конкурентов, которые щедрее делят прибыль. Это классический паттерн в криптовалютах — первопроходец создаёт значение, но не обязательно забирает весь выигрыш. Open USD может остаться нишевым решением для партнёров, жаждущих более справедливого распределения, или превратиться в полноценного конкурента, если его надёжность будет доказана временем.
Для российского бизнеса эта конкуренция означает, что интеграция стейблкоинов становится ещё менее предсказуемой. USDC был стабильным выбором, но теперь фрагментация усилится. В контексте российских платёжных систем на блокчейне (где актуальны решения вроде Signum с поддержкой различных активов) диверсификация поддержки стейблкоинов становится критичнее — не стоит зависеть от одного, тем более что экономика самого стейблкоина может измениться из-за конкуренции.