Cardano Foundation официально обратилась к регуляторам ЕС с просьбой не распространять существующие требования Markets in Crypto Assets (MiCA) на сегмент децентрализованных финансов и услуги стейкинга. По словам фонда, это создаст путанницу в правовой базе и усложнит соответствие для компаний, которые и так пытаются адаптироваться к уже действующему регулированию.
Главный аргумент позиции Cardano — необходимость рискоориентированного подхода вместо технологического. Фонд настаивает, что регулятор должен смотреть на реальные финансовые риски конкретного сервиса, а не на то, использует ли он блокчейн или смарт-контракты. Это важно, потому что DeFi и стейкинг устроены иначе, чем традиционные криптовалютные биржи и кастодианы, которые MiCA уже охватывает — там нет единого оператора, ответственного за хранение активов пользователей, и риск-профиль совершенно другой.
MiCA вступил в полную силу в конце 2023 года и стал первым комплексным регулированием криптовалют на уровне ЕС. Документ установил требования для компаний, обслуживающих крипто-активы: лицензирование, капитальные требования, правила хранения средств, раскрытие информации. Это значительно повысило планку для входа в рынок, но одновременно дало ясность — компании знают, что нужно, чтобы легально работать.
Проблема, которую видит Cardano Foundation и многие другие участники индустрии, в том, что регуляторы теперь начинают обсуждать применение этих же правил к DeFi-протоколам и платформам стейкинга. Это логически не работает: децентрализованный протокол — это не компания, у него нет одной юридической сущности, которая отвечает за активы; стейкинг-сервис тоже устроен иначе, чем управление криптовалютами на классической бирже. Если применить MiCA механически, получится слой правил, которые либо невозможно исполнить технически, либо они будут дублировать друг друга и создадут конкурентное преимущество для нерегулируемых игроков вне ЕС.
Это разумная позиция, которая пока находит отклик в части регуляторных кругов. Европейские власти понимают, что нужна дифференциация — но процесс идёт медленно, и неопределённость остаётся. Компании выбирают: либо уходить с европейского рынка, либо пока замораживают планы по развитию DeFi и стейкинга в ЕС.
Для российского крипто-бизнеса этот вопрос менее актуален в связи с локальным регулированием, но показателен для понимания глобальной тренда. В России блокчейн-компании сталкиваются с похожей проблемой: регулятор часто применяет законы о финансовых услугах к технологии, которая их архитектурой в эти законы не вписывается. Сервисы, которые предлагают автоматизацию через блокчейн (например, управление платежами через смарт-контракты на Signum) или децентрализованные операции, нуждаются в диалоге с регуляторами о том, какие правила действительно применимы к их риск-модели, а какие избыточны.
Позиция Cardano Foundation останется одним из многих голосов в длительном процессе уточнения европейского регулирования. Но она правильно наводит на мысль о том, что технологический нейтралитет в правилах — это не самоцель регулятора, а условие, при котором инновация не перейдёт полностью на другой берег.