В октябре на TechCrunch Disrupt 2026 венчурный фонд Benchmark соберёт на одной сцене свою полную партнёрскую команду. Джек Альтман, Питер Фентон, Четан Путтагунта, Эверетт Рендл и Эрик Вишриа обсудят сессию под названием «What We Believe Now» — впервые в истории Disrupt такой полный состав партнёров Benchmark выступает одновременно. Фокус — не на прошлом венчурного капитала, а на будущем: откуда придут стартапы следующего поколения, какие предположения основателей пора пересмотреть, и какие возможности инвесторы видят, но остальной рынок упускает.

Выбор времени показателен. В этом году Benchmark кардинально переформатировал собственную стратегию, привлекши около двух миллиардов долларов через новый фонд роста объёмом $1,25 млрд — первый в его истории. Фонд десятилетиями строил репутацию на концентрированном инвестировании на ранних стадиях, но рынок изменился, и Benchmark изменился вместе с ним. На сцене это обсуждение может выглядеть как конфликт позиций — и это правильно, потому что пять партнёров с разным опытом редко полностью согласны друг с другом.

ИИ в 2025-м перетянул венчурный капитал в себя с поразительной скоростью. По данным OECD, компании в области ИИ получили 61% глобальных венчурных инвестиций — $258,7 млрд из $427,1 млрд всего вложено. Но распределение было крайне неравномерным: сделки стоимостью свыше $100 млн составили около 73% от общего объёма инвестиций в ИИ. Это создало странное положение для основателей. Аппетит к технологиям огромен, но конкуренция уходит в небо — все охотятся за одним и тем же небольшим числом компаний, которые инвесторы видят лидерами категории. Проблема в осязаемом виде: переполнен ли уже слой приложений ИИ? Где оборона — в моделях, инфраструктуре, собственных данных или дистрибуции? И самое острое: когда основатели могут строить продукты быстрее, чем когда-либо, что вообще делает компанию инвестируемой?

Партнёры Benchmark представляют разные срезы опыта. Альтман в этом году пришёл туда после того, как основал Lattice и потом запустил свой собственный венчурный фонд Alt Capital с $425 млн активов — редкая комбинация позиции основателя и инвестора. Фентон ведёт одну из самых длинных венчурных биографий, его инвестиции охватили потребительский и корпоративный сегменты, включая текущие ставки на ИИ. Путтагунта специализируется на ранних стадиях энтерпрайза и поддерживал MongoDB, MuleSoft, Elastic. Рендл инвестировал в разные стадии — Anthropic, SpaceX, Rippling. Вишриа сосредоточен на инфраструктуре и энтерпрайзе, раньше сам был CEO в RockMelt до её покупки Yahoo.

История Cerebras, ИИ-компании по производству чипов, хорошо демонстрирует менталитет такого обсуждения. Вишриа чуть не отклонил первую встречу с ними в 2016 году — аппаратура была вне зоны комфорта Benchmark, и то, что хотела строить Cerebras, казалось невероятно сложным. По третьему слайду презентации он изменил мнение. Benchmark соинвестировал в Series A на $25 млн. Десять лет спустя Cerebras вышла на IPO, и Benchmark держал 9,5% акций. Это о венчурном инвестировании в чистом виде: лучшая возможность не всегда приходит, выглядя как консенсусный победитель. Иногда она противоречит собственному тезису инвестора. Иногда технология слишком рано. Иногда рынка ещё просто нет. И иногда способность переменить мнение стоит дороже, чем быть правым с самого начала.

Для основателей наиболее полезным может быть услышать, что Benchmark считает ошибочным прочтением текущего момента. Не потому, что фонд автоматически прав, а потому что понимание того, как опытные инвесторы оценивают рынки, команды и возможности, — это инструмент переоценки собственных предположений. Для других инвесторов обсуждение станет сравнением с собственными рамками. Для руководителей бизнес-линий — способ увидеть, какие сдвиги в отрасли венчурный рынок считает долгосрочными. Для студентов и начинающих основателей это редкая возможность услышать, как пять инвесторов с разным опытом работают через идеи в одном пространстве, и эти идеи имеют вес далеко за границами венчура — инвестиционные решения в итоге это ставки на то, какие технологии и модели станут определяющими в следующее десятилетие.

В России обсуждение Benchmark будет полезно для инвесторов и основателей, которые строят компании в областях, где раньше казалось нет доступа к глобальному капиталу. Инструменты автоматизации, которые ускоряют разработку и запуск продуктов, блокчейн-платформы для смарт-контрактов и платежей — эти направления сейчас переживают переоценку как на глобальном рынке, так и в локальных экосистемах. Логика Benchmark о том, что лучшие возможности часто не выглядят как консенсусные победители, применима и к российскому контексту, где основатели могут иметь даже большую изоляцию от международных трендов и потому недооценивать или переоценивать определённые направления.