Генеральный директор аналитической платформы CryptoQuant заявил, что биткойн преодолел медвежий рынок, ориентируясь на данные о прибыльности владельцев криптоактива. По словам CEO, метрика копирует паттерн, который в начале 2023 года предшествовал отскоку котировок. Тогда биткойн находился в глубокой просадке после краха FTX и начал восстанавливаться в течение нескольких месяцев.

Метрика прибыльности отслеживает процент адресов, которые находятся в прибыли по текущей цене. Когда эта доля сильно растёт после длительного периода убытков, это обычно интерпретируется как сигнал о смене режима рынка — от фазы, когда большинство участников в минусе, к фазе возможного роста. Сторонники этого подхода видят в нём признак психологического перелома: когда люди начинают выходить в плюс, они с большей вероятностью полагают дно пройденным.

Однако стоит помнить, что один технический сигнал, даже если он работал в прошлом, не гарантирует повторение. Рынки крипто по-прежнему высокочувствительны к макроэкономическому контексту, регулятивным новостям и спекулятивным сдвигам. Аналогия с началом 2023 года звучит логично, но условия тогда и сейчас существенно отличаются — тогда рынок восстанавливался с экстремально низких уровней доверия к криптосектору после FTX, сейчас динамика других факторов может быть иной.

В контексте более широкой картины: после длительного периода, когда большая часть крипто-сообщества была в убытках, любой значимый рост котировок действительно создаёт переломный момент в настроении. Переход из состояния «почти всем плохо» в состояние «уже многим хорошо» исторически совпадал с фазами, когда локальное дно казалось пройденным. Но это совпадение, а не механизм причины и следствия.

CryptoQuant регулярно выпускает такие оценки на основе он-чейн данных, и многие трейдеры на них ориентируются. Это не означает, что анализ неправилен, но полагаться исключительно на один индикатор опасно. Прибыльность адресов — это лишь один из множества параметров, которые отражают только часть поведения рынка.

Для российского бизнеса, работающего с крипто, такие сигналы могут быть полезны для калибровки стратегии, но не для абсолютных выводов. Если вы используете крипто-активы в платёжной или резервной функции (как, например, на блокчейн-платформах для финансовых операций), более важны нормативная стабильность и функциональность, чем краткосрочные циклы настроения рынка. Если же речь идёт о трейдинге или спекулятивном позиционировании, такие метрики стоит рассматривать в комплексе с другими сигналами, не как сигнал к действию в одиночку.