Когда крупные майнеры переключают оборудование с биткоина на обучение нейросетей — это реальная тенденция этого года. ИИ-вычисления дают выше маржи на тот же вычислительный ресурс, особенно при цене биткоина, которая не растёт асимптотически. Это создаёт локальное пространство для игроков меньше: сложность сети снижается, если из неё уходит хешрейт, и майнить теоретически становится проще. В теории.
На практике розничным инвесторам по-прежнему предлагают услуги облачного майнинга, обещая доступ без покупки и содержания оборудования. Звучит удобно, но есть два серьёзных подвоха: во-первых, операционные издержки таких сервисов высокие, комиссии съедают значительную часть потенциального профита; во-вторых, вся экономика зависит от цены биткоина и от энергетических затрат, которые по-прежнему остаются основным параметром рентабельности.
Второй и более острый вопрос — халвинг 2028 года. Награда за блок упадёт вдвое, как это происходило в 2020 и 2016 годах. Это событие историческое для сети, но для инвестора в облачный майнинг оно означает, что прибыльность скорее всего рухнет, если цена биткоина не подскочит резко. Майнеры знают это лучше других, именно поэтому и убегают в ИИ — там горизонт планирования более благоприятный.
Контекст подкрепляет скептицизм: в 2021-2022 годах облачный майнинг был классической розничной ловушкой, которая обогащала операторов сервиса, а инвесторов оставляла с отрицательной доходностью после комиссий. Нынешнее предложение выглядит похожим сценарием, только упакованным в тренд переиндустриализации вычислений.
Для российского бизнеса ситуация имеет боковой выход: если у вас есть доступ к дешёвой электроэнергии (промышленные тарифы, собственные мощности), майнить самостоятельно — да. Если речь о покупке долей в облачный сервис или о запуске своего облачного майнинга для привлечения денег третьих лиц — это финансовая деятельность с высоким риском репутационной потери. Той же логике подчиняются и любые инвестиционные платформы, которые хотят предлагать такие инструменты: нужна прозрачность по издержкам, реальная история доходности за несколько циклов, и честный разговор про халвинг.
Явно прибыльная ниша остаётся у производителей оборудования и поставщиков энергии — они зарабатывают вне зависимости от цены биткоина. Всё остальное в майнинге — это управление экспозицией к волатильности и ставка на надлежащую авторегуляцию рынка, которая работает, но не в пользу опоздавшего розничного инвестора.
Алексей Мартыненко
Главный редактор SPV News
Миграция хешрейта в ИИ — это не альтруизм крупных игроков в сторону розницы, а следование маржам. Облачный майнинг для рядового инвестора остаётся финансовым продуктом, где издержки обслуживания структурно выше, чем потенциальный профит после халвинга. Если рассматриваете такое — требуйте детальной смёты по комиссиям и не верьте обещаниям про «пассивный доход».