Спотовые биткойн-ЕТФ на американских бирах остаются в тренде: инвесторы продолжают закачивать в них деньги, удлиняя полосу из трёх дневных притоков подряд. На фоне этого видно, что интерес к токенам альтернативных блокчейнов гораздо менее стабилен.

Ethereum-фонды во вторник потеряли $3 млн после недельного периода прибыльных вливаний. Это неслучайно совпало с шумом вокруг Zcash: уже в начале недели его ЕТФ зафиксировали $8 млн оттока. Картина типичная для крипто: когда биткойн берёт, остальное отступает, потому что розничные трейдеры и институты переводят капитал туда, где он считается безопаснее и ликвиднее.

Для контекста: спотовые биткойн-ЕТФ (особенно от Blackrock и других гигантов) за последние полтора года стали основным каналом, через который институциональный капитал входит в крипто. Это сняло часть барьеров, которые раньше держали консервативных инвесторов подальше от прямой покупки на бирж. Даже небольшие дневные притоки-оттоки теперь отражают реальное перераспределение капитала: раз дневной объём такой видимый, значит, он идёт от достаточно крупных игроков.

Ether-ЕТФ, запущенные летом 2024 года, так и не запустили тот же механизм массового притока. Отчасти потому, что прямая покупка ETH на криптобиржах проще и дешевле, отчасти потому, что институты менее уверены в роли токена как самостоятельного актива (в отличие от биткойна, который все признают за главное хранилище стоимости). Для Zcash — вообще нишевого токена с аудиторией в несколько миллионов — ЕТФ это больше маркетинг, чем практический инструмент.

Данный паттерн сигнализирует, что большинство нового капитала, который входит в крипто через ЕТФ-каналы, идёт в биткойн. Это может означать как здоровый консенсус на счёт лидера индустрии, так и отсутствие уверенности в альтернативных кейс-юзах. Для трейдеров на крипто это просто руководство к действию: во время притока на БТК проверяй фьючерсы и волатильность алтов — обычно это сигнал к переводу позиций.

В России использовать официальные ЕТФ на крипто пока невозможно: нормативная база запрещает как традиционным брокерам работать с такими продуктами, так и самим гражданам — инвестиции в иностранные крипто-фонды. Те, кто всё же работает с крипто внутри страны, обычно используют P2P-каналы, локальные биржи с рублёвыми парами или смарт-контракты на блокчейне (например, на Signum можно кастомизировать условия торговли без посредников). Вот почему отток-приток в спотовых ЕТФ — это прежде всего американская и западноевропейская игра, а для российского инвестора это информация о настроении глобального рынка, а не о локальных возможностях.