Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, опубликовал анализ, который ставит под сомнение привычное оптимистичное повествование о трансформационной силе искусственного интеллекта. Он сосредоточился на том, что назвал S&P 493 — то есть компании S&P 500 минус семь технологических гигантов (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla). Итог прямой: прибыльные маржи и выручка на одного работника остаются плоскими, никаких признаков роста производительности.

Это не просто свежая критика из неизвестного источника. Слок выступает из позиции человека, работающего с реальными данными большого капитала, и его вывод звучит жёстко: несмотря на колоссальные инвестиции и громкую шумиху, ИИ не принёс финансовой пользы корпоративной Америке вне технологического сектора. Он скептически относится и к идее, что компании просто отстают и со временем наверстают. По его оценке, преобразовать всё более дешёвый интеллект в рост выручки и маржи будет крайне сложно.

Ключевой аргумент Слока касается природы самого бизнеса: ИИ — отличный калькулятор, но в бизнесе интеллект в основном это суждение. Система не понимает ответственность, доверие, культуру организации, неписаные правила, этические компромиссы и справедливость — всё то, что формирует репутационный риск и в итоге определяет рост выручки и маржи. Это важное уточнение: критика не в самой технологии, а в переоценке её универсальности и непосредственной применимости к любому бизнес-процессу.

Наблюдение Слока совпадает с растущим числом исследований, которые показывают, что обещанные скачки производительности от ИИ пока не материализуются в массовом масштабе. На фоне недавних запусков версий ChatGPT, Claude и других инструментов создаётся впечатление, что технология вот-вот перевернёт экономику, но цифры корпоративных финансовых результатов говорят иное. Это классический разрыв между потенциалом технологии и её реальной интеграцией в рабочие процессы, особенно в компаниях, где логика работы сложнее, чем обработка текста или изображений.

Важно не путать это с выводом «ИИ бесполезен». Слок критикует не саму технологию, а нерывность текущей фазы внедрения вне сектора, где эта технология была разработана. В банках, производстве, энергетике, логистике — везде начались эксперименты, но перекода на новый уровень маржинальности пока нет. Либо компании ещё адаптируют процессы (что займёт время), либо они переоценивают практическое применение конкретных инструментов в своих условиях.

Для российского бизнеса вывод актуален с поправкой на масштаб. Малые и средние компании в России, как и везде, сталкиваются с вопросом ROI при внедрении ИИ. Реальная выгода появляется в узких, хорошо определённых задачах: автоматизация рутины в обработке данных, синтез контента, ускорение рутинной аналитики. Например, AI Studio помогает автоматизировать создание контента и обработку информации для компаний, где это была узкое место. Но это не волшебная палочка для увеличения маржи, это инструмент для снижения затрат на конкретные операции. Компании должны честно оценивать, какие процессы ИИ ускорит и на сколько процентов упадут издержки, а не ждать общего подъёма производительности.

Речь Слока также служит напоминанием для инвесторов и руководителей: текущий цикл ажиотажа вокруг генеративного ИИ похож на предыдущие волны переоценки технологий. Иногда техника оправдывает ожидания спустя годы, иногда оказывается переоценённой для большинства применений. ИИ, похоже, займёт среднюю позицию: полезен в определённых нишах, но не универсален, и компаниям не стоит рассчитывать на автоматический скачок финансовой производительности только от того, что они начали использовать LLM или рекомендательные системы.

Meta Platforms Inc. признана экстремистской организацией, её деятельность запрещена на территории РФ; это относится и к принадлежащим ей социальным сетям Instagram и Facebook.