Galaxy Research опубликовала анализ распределения биткойна и пришла к любопытному выводу: из примерно 20,1 млн добытых BTC около 11,1 млн остаются в адресах без явного владельца. Речь не о случайных монетах на случайных кошельках, а о стабильном паттерне, который компания отслеживала в октябре 2026 года. По терминологии Galaxy, это «неатрибутированные» активы, и их доля поражает своим масштабом.
Обычно, когда говорят о централизации крипто-активов, указывают на растущее влияние бирж, институциональных фондов и хранилищ типа Grayscale. Действительно, за последние годы значительная часть биткойна перешла под управление крупных организованных игроков. Но Galaxy Research напоминает, что большинство монет всё ещё находятся вне их видимости. Глава исследовательского направления Alex Thorn прямо назвал это доказательством того, что самостоятельное хранение биткойна (self-custody) остаётся массовым явлением, вопреки всей институционализации рынка.
Однако тут нужна осторожность в интерпретации. Неопознанные адреса это не только розничные инвесторы, которые держат монеты на собственных кошельках. В эту категорию попадают и потерянные монеты (те, чьи приватные ключи давно забыты или уничтожены), и институциональные холдинги, которые компания просто не смогла идентифицировать, и сложные системы кастодии с распределённой собственностью. Кроме того, крупные игроки часто используют мультиподписи и адреса, которые на первый взгляд выглядят как рядовые, но на самом деле контролируются организациями.
Xapo Bank, специализирующаяся на биткойн-банкинге, заметила в ответе на пост Thorn, что высокая доля неопознанных монет может просто отражать возраст биткойна и сложность отслеживания активов с момента его создания. Другая интерпретация: часть этих монет действительно утеряна навсегда, что только подтверждает реальное предложение BTC на рынке ниже теоретического максимума в 21 млн.
Практически важнее всего то, что наличие такого огромного объёма неатрибутированного биткойна подрывает нарратив о полной централизации крипто-рынка. Даже если взять консервативную оценку и предположить, что половина этих монет действительно потеряны, остаётся около 5-6 млн BTC, которые находятся в руках людей, которые не хотят или не могут связать свои активы с официальными структурами. Это — огромная цифра, которая показывает, что идея bitcoin как средства сбережения без посредников не умерла, несмотря на бум ETF и растущие инвестиции фондов.
Применительно к российскому бизнесу и инвесторам этот анализ имеет прямое значение. Те, кто работает с блокчейн-данными или занимается аналитикой крипто-активов, должны помнить: видимость не равна полноте картины. Более половины реального спроса и предложения может находиться вне стандартных каналов учёта. Для компаний, которые строят продукты на базе блокчейна (например, платформы на основе Signum для прозрачных платежей или смарт-контрактов), это означает, что децентрализованные решения по-прежнему актуальны для значительной части аудитории, даже если она не видна в официальной статистике бирж.
Ключевой вывод: цифра в 55% неопознанного биткойна не является красным флагом для рынка, а скорее напоминанием о том, что крипто остаётся активом с привычкой к финансовой приватности и самостоятельному управлению. Работа Galaxy в этом направлении полезна, но полагаться только на неё при оценке реального состояния рынка было бы ошибкой.