В ЕС запущена кампания с 50 тысячами подписей, направленная на смягчение ограничений на вознаграждения по стейблкойнам в рамках пересмотра регламента Markets in Crypto-Assets (MiCA). Текущее регулирование практически запретило выплачивать проценты или бонусы держателям стейблкойнов, что инициаторы кампании считают чрезмерно жёстким подходом.

Это движение совпадает с более широкой критикой MiCA со стороны центральных банков ЕС. Они, в свою очередь, требуют не просто смягчить отдельные положения, а внести более фундаментальные изменения в сам подход к регулированию стейблкойнов. Получается, что по стейблкойнам в Брюсселе одновременно давление с разных сторон — от крипто-сообщества и от финансовых регуляторов, правда с разными целями.

Суть конфликта в том, что запрет на вознаграждения был введён как мера по снижению привлекательности стейблкойнов как средства сбережения (якобы они могут вытеснить традиционные банковские вклады). Но на практике это работает совсем не так. Стейблкойны используются прежде всего как средство расчёта и инструмент торговли, а не сбережения — и вознаграждение за них в виде небольших процентов вполне может быть конкурентной инструментом на рынке платёжных систем, не представляя угрозу для банковской системы.

В России такого рода массовые кампании пока редкость, но сама проблема может стать актуальной при развитии отечественных стейблкойн-проектов. Если отечественное регулирование будет предусматривать подобные запреты на вознаграждения, это существенно затруднит конкурентоспособность российских решений на международном рынке и замедлит внедрение платёжных блокчейнов в бизнес. Сейчас российские компании, работающие с платёжными системами на базе блокчейна, например через решения типа Signum, получают возможность предлагать именно простоту и функциональность, а не спекулятивные доходы — это более здоровый подход, чем если бы регулятор потом запретил даже минимальные стимулы для пользователей.

Текущая волна критики MiCA показывает, что регулирование, пусть и логичное на первый взгляд, может быть неточным в деталях. Запрет на всё подряд часто приводит к тому, что полезные инструменты теряют легитимность или мигрируют в менее прозрачные каналы — в итоге регулятор получает меньше контроля, не больше.

Для самого ЕС это сигнал, что даже после введения MiCA (первого в мире комплексного регулирования крипто-рынка) придётся серьёзно доводить правила. Пересмотр должен учитывать, что стейблкойны — это не акции и не депозиты, а инструмент для платежей и расчётов, и к ним должны быть соответствующие требования, а не универсальный запрет на всё, что может привлечь пользователя.