Южнокорейское бюджетное управление выпустило анализ, в котором говорится о серьёзном потенциале стейблкоинов для снижения операционных затрат розничной торговли. По подсчётам, если купцы перейдут на расчёты через стабильные криптотокены, они могли бы сэкономить до $3,8 млрд ежегодно — в основном на комиссиях банков и платёжных систем, которые сейчас берут значительный процент с каждой транзакции.
Однако в том же отчёте ведомство сигнализирует об острых системных рисках. Массовое внедрение стейблкоинов в качестве платёжного инструмента неизбежно снизит роль банков как кредитных посредников — они потеряют часть депозитов и возможность выдавать кредиты под этот капитал. Это может привести к затруднениям в финансировании экономики в целом.
Ещё один озвученный риск — техническая нестабильность самих токенов. Стейблкоины обещают привязку к доллару или национальной валюте, но это работает только при нормальных условиях ликвидности. Если произойдёт массовый спрос на вывод денег из стейблкоина (паника или системный стресс), пег может сломаться, и люди останутся с бесполезным токеном. История знает примеры: UST (Luna Foundation Guard) развалился в 2022-м, и это произошло как раз во время краха рынка.
Для Южной Кореи эта задача особенно актуальна: страна давно лидирует по крипто-активности среди развитых экономик, здесь высокая доля цифровых платежей и население технически грамотное. В то же время банковская система всё ещё играет ключевую роль в стабильности финансового рынка, и регуляторы не хотят ослабить надзор над денежным предложением.
Позиция бюджетного управления — классический пример здравого скептицизма: да, технология может дать реальную экономию, но цена в виде рисков для финансовой системы может быть выше. Похожая логика применялась к CBDC (центральным банковским цифровым валютам) в других странах: выгода есть, но её нужно весить против системных угроз.
Для российского бизнеса пока это не имеет практического значения — легального рынка стейблкоинов в России нет, и регулятор не планирует его открывать. Однако если потребуется платить поставщикам за границей или получать расчёты в иностранной валюте быстрее, чем через банки, стейблкоины остаются одним из немногих инструментов. Вопрос в том, насколько они станут официально приемлемы в разных юрисдикциях — и Южная Корея сейчас это обсуждает не в пустом воздухе, а в контексте конкретных регуляторных решений.
Ожидаемо, что новое правительство Южной Кореи (после смены власти) может пойти в сторону более жёсткого регулирования крипто или, наоборот, попробует встроить стейблкоины в законную платёжную инфраструктуру. Это один из ключевых вопросов криптополитики на следующие несколько лет: можно ли создать стейблкоины, которые будут полезны для коммерции, но без рисков для банков и денежной системы.